A pesar de haber comenzado 2025 con un notable desempeño en agricultura y servicios, Colombia enfrenta desafíos bastante notables en el ámbito fiscal. Un reciente análisis presentado por JP Morgan, el banco más grande de Estados Unidos, alerta sobre un escenario complejo para el segundo semestre de este año, que estaría marcado por desequilibrios estructurales que limitan las posibilidades de aplicar estrategias fiscales contracíclicas.
Un nuevo informe de la entidad se refiere a que el Gobierno colombiano considera, como ya publicó el Ministerio de Hacienda y Crédito Público en un proyecto de decreto, adelantar la recaudación del impuesto sobre la renta correspondiente al ejercicio fiscal 2026 para algunas grandes empresas, con el objetivo de incrementar los ingresos en un equivalente al 0,4% del Producto Interno Bruto (PIB), es decir, alrededor de $13 billones. No obstante, “esta estrategia no resolvería el problema estructural,” señaló el informe.
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Además, en el mismo se advierte que esta medida, combinada con precios internacionales más bajos del petróleo y una reducción en la demanda interna, con mucha probabilidad impactaría de manera negativa los ingresos fiscales de 2026. Según el documento, dichas condiciones sugieren que Colombia atravesará “un periodo prolongado de estrés fiscal”.
De forma destacable, sectores como la minería y las actividades secundarias —que incluye industrias clave como la producción textil, química, y la fabricación de vehículos— continúan con una muestra de números negativos. Por ejemplo, se reportó una contracción del 0,6% en febrero de 2025, mientras que el declive del sector de petróleo y gas sigue siendo evidente. “El dinamismo en servicios ha estado centralmente impulsado por el gasto público”, agregó la entidad.
Los sectores con comportamiento positivo
Por su parte, el análisis resalta que, pese a estas dificultades, sectores como el primario, particularmente la agricultura, registraron un comportamiento positivo en los inicios de este año.
Este crecimiento apoyó una leve mejoría en las cifras generales del PIB trimestral. JP Morgan proyecta que el PIB del primer trimestre de 2025 tendrá un avance interanual que oscilará entre el 3,3% y el 4,0%. No obstante, la entidad mantiene su proyección anual en apenas un 1,6% de crecimiento, compatible con un modesto incremento del 0,4% durante el último trimestre de ese año.
El informe también destaca la limitada capacidad fiscal del país. Al respecto, el banco insiste en que “el país sigue limitado en su capacidad de aplicar políticas fiscales contracíclicas debido a los desequilibrios acumulados en años anteriores”.
Así las cosas, JP Morgan anticipa “una significativa desaceleración en la demanda externa para la segunda mitad del año, lo que afectará también la demanda interna”. Esta reducción prevé un freno adicional a los recursos económicos disponibles para llevar a cabo reformas o estímulos por parte del Gobierno.
El impacto de las reformas sociales
En el ámbito político, las reformas propuestas por el Gobierno nacional, como la laboral, de la salud y la tributaria, continúan enfrentando una alta incertidumbre. De esta manera, los proyectos impulsados por la actual administración encontraron dificultades para avanzar en el Congreso de la República; sin embargo, aún existe una posibilidad de aprobar algunos de ellos en los próximos meses.
Señal de estabilización
Dicho panorama político se suma a un contexto económico desafiante, por lo que es una señal de que cualquier avance legislativo en el corto plazo podría ser clave para la estabilización fiscal y económica del país.
La combinación de estos factores —perturbaciones en sectores industriales, minería descendente, ajuste en los ingresos fiscales y condiciones externas menos favorables— genera un contexto de gran atención para la economía colombiana.
Si bien los datos positivos en agricultura y servicios son alentadores, estos no bastarían para compensar los retos fiscales estructurales que se avecinan.
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