Qué pasará con el precio del dólar en Colombia a finales de marzo: confirman la razón por la que podría ponerse caro

La renuncia de Diego Guevara al Ministerio de Hacienda es un evento de gran relevancia para la economía colombiana y para la confianza de los mercados. Esta dimisión se suma a una creciente lista de cambios ministeriales dentro del Gobierno de Gustavo Petro, lo que genera un ambiente de incertidumbre en el ámbito económico y político.

Guevara, que asumió de manera oficial el cargo en enero de 2025, se había convertido en una figura que, a pesar de las difíciles condiciones fiscales, representaba una línea técnica de disciplina presupuestaria dentro del Gobierno. La salida es interpretada por el mercado como una señal negativa, ya que refleja diferencias irreconciliables con la visión económica del presidente Petro.

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El principal punto de fricción habría sido el manejo de la regla fiscal (norma que establece que el límite de deuda es igual a 71% del Producto Interno Bruto -PIB- y el ancla de deuda es igual a 55% del PIB), ya que Guevara había advertido sobre el deterioro de las cuentas fiscales y la necesidad de aplazamientos presupuestarios. Las declaraciones no fueron bien recibidas por el Ejecutivo, que busca expandir el gasto social a pesar de los desafíos financieros.

Ahora, de acuerdo con un análisis del trader de JP Tactical Trading, Juan José Puerta, el hecho de que el Gobierno Petro haya tenido cuatro ministros de Hacienda en menos de tres años refleja un nivel de inestabilidad que no se veía en Colombia desde 1966. Este nivel de rotación en una cartera clave para la economía genera desconfianza en los inversionistas, incertidumbre en los mercados y mayor volatilidad en el tipo de cambio dólar/peso colombiano (USD/COP).

Frente a esto, el análisis expone que “el mercado financiero, tanto local como internacional, depende en gran medida de la estabilidad de la política económica. La salida de Guevara genera incertidumbre sobre el futuro de la política fiscal del país, especialmente porque su sucesor, Germán Ávila, tiene un perfil menos técnico y más alineado con la visión ideológica del presidente”.

Guevara había sido percibido como un ancla de credibilidad en la gestión de la Hacienda Pública, manteniendo cierto grado de disciplina fiscal. La salida aumenta el riesgo de una política económica menos predecible, lo que podría generar un incremento en las primas de riesgo del país y mayor presión sobre los rendimientos de los bonos soberanos (TES).

Según lo expuesto, un cambio en la percepción de riesgo país podría provocar:

• Aumento en la prima de riesgo (CDS de Colombia), lo que encarece el financiamiento del Estado.
• Reducción en la inversión extranjera directa y salida de capitales de portafolio.
• Mayor volatilidad en el peso colombiano (USD/COP).

La salida de Guevara y la incertidumbre fiscal tienen un impacto directo en el mercado cambiario, en particular, en el comportamiento del peso colombiano frente al dólar estadounidense:

• Percepción de riesgo país: la incertidumbre política y fiscal aumenta la aversión al riesgo, lo que genera salida de capitales y presiona al alza el tipo de cambio.
• Inversión extranjera directa y de portafolio: si los inversionistas extranjeros ven a Colombia como un destino menos confiable, reducirán su exposición, vendiendo pesos y comprando dólares, lo que deprecia la moneda local.
• Deterioro de la regla fiscal: si el nuevo ministro adopta una postura menos ortodoxa, los inversionistas podrían anticipar un desajuste fiscal mayor, afectando la estabilidad macroeconómica.
• Cambio en expectativas de tasas de interés: un déficit fiscal descontrolado podría llevar al Banco de la República a ser más restrictivo, pero si el Gobierno presiona por una política más laxa, el peso colombiano se depreciaría aún más.

Sobre lo que pasa con la divisa, desde JP Tactical Trading se plantean dos escensarios, uno positivo y otro negativo.

Para el positivo, se proyecta un peso estable o con apreciación leve:

• Si el nuevo ministro de Hacienda mantiene una postura técnica y comprometida con la disciplina fiscal, podría verse una estabilización en el mercado.
• Un respaldo explícito de la Reservad Federal de Estados Unidos (FED) o estabilidad en el dólar a nivel global también podría ayudar a contener la depreciación del peso.

Para el negativo, se proyecta una depreciación significativa:

• Si el nuevo ministro adopta un enfoque expansionista sin medidas claras para sostener las cuentas públicas, el mercado reaccionará de forma negativa.
• Si la calificación crediticia de Colombia se deteriora, los inversionistas extranjeros liquidarán sus posiciones en TES (títulos de deuda) y se refugiarán en activos en dólares.
• En este escenario, el USD/COP podría superar los $4.300 en el corto plazo, con presión hacia los $4.500 si el mercado percibe un descontrol en la política fiscal.

En el análisis, el trader de JP Tactical Trading, Juan José Puerta, admitió que la renuncia de Guevara también refleja un problema estructural dentro del Gobierno de Petro: la falta de cohesión en su equipo económico y la dificultad para sostener perfiles técnicos en ministerios clave.

Ante esto, algunos puntos a considerar son los siguientes:

• Petro pierde credibilidad ante inversionistas y organismos multilaterales, ya que la constante rotación en el Ministerio de Hacienda genera la percepción de improvisación.
• El Congreso y la oposición tendrán más argumentos para cuestionar la viabilidad de los proyectos económicos del Gobierno.
• Mayor riesgo de parálisis en la inversión pública y ejecución presupuestaria, afectando el crecimiento económico.

La salida de Diego Guevara es un golpe a la estabilidad económica de Colombia, ya que representa la pérdida de un ministro con credibilidad técnica en un momento crítico para las finanzas públicas.

“El principal riesgo ahora radica en la incertidumbre sobre la política fiscal y monetaria del país, lo que podría generar una mayor prima de riesgo, salida de capitales y depreciación del peso colombiano (USD/COP)”, precisó el experto.

Insistió en que los mercados estarán atentos al mensaje y primeras decisiones del nuevo ministro de Hacienda, ya que la postura que tenga determinará si Colombia puede sostener la estabilidad macroeconómica o si se profundiza la incertidumbre:

• Si el Gobierno Petro no envía señales claras de disciplina fiscal, se podría ver al USD/COP acercarse a los $4.500 en los próximos meses.
• Si el mercado percibe que la sostenibilidad fiscal está garantizada, el impacto podría moderarse, manteniendo el USD/COP en una consolidación muy en línea con las monedas de la región $4100 - $4200. Colombia enfrenta uno de sus mayores desafíos económicos en la última década, y el costo de la incertidumbre ya se está reflejando en los mercados.