(Bloomberg) -- Ha habido pocas estrategias ganadoras en las que refugiarse en un momento en que la caída de las acciones provocada por la guerra arancelaria del presidente Donald Trump ya se prolonga por tercera semana. Sin embargo, una de ellas está en alza en este momento: una operación en pares que apuesta por acciones que prosperan en una economía que se hunde en la estanflación.
Una cesta de Goldman Sachs Group Inc. apuesta por la fortaleza de las materias primas y los sectores defensivos como la salud, y está en corto en el sector de consumo discrecional, semiconductores y acciones tecnológicas poco rentables. Hasta el martes, era la cesta estadounidense largo-corto con mejor desempeño del banco en 2025, con un alza de casi el 20% en comparación con la caída del 5,3% del índice S&P 500.
Los datos publicados el miércoles dieron un respiro a los operadores, ya que mostraron que los precios al consumidor en EE.UU. subían al ritmo más lento en cuatro meses. Sin embargo, a algunos inversionistas les sigue preocupando que los gravámenes a las importaciones puedan provocar estanflación, es decir, que el aumento de los costos se combine con un débil crecimiento económico.
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“Todo nuestro trabajo de análisis de políticas dice que si se aplican aranceles durante un tiempo del orden de lo que ya se está proponiendo y considerando, eso es una receta para un crecimiento mucho más lento y una inflación mucho más alta”, dijo Julian Emanuel, estratega jefe de renta variable y cuantitativo de Evercore ISI.
Evercore afirma que la estanflación se produce cuando el crecimiento del producto interno bruto de EE.UU. cae por debajo del 1,5% anual, mientras que la inflación (el índice de gastos de consumo personal subyacente) supera el 3%. Ese caso desencadenaría el escenario pesimista de la empresa, en el que el S&P 500 podría caer a 5.200 a finales de año, desde los 5.600 actuales.
El empeoramiento de la confianza ya ha llevado a varios economistas a recortar sus perspectivas sobre la economía estadounidense. El lunes, Jan Hatzius, de Goldman Sachs, recortó su previsión de PIB para 2025 del 2,4% al 1,7% y aumentó su previsión de inflación. Y los estrategas de Wall Street se están volviendo más pesimistas sobre la rentabilidad de las acciones estadounidenses.
Las previsiones de las principales empresas estadounidenses también se han deteriorado. Dos de las mayores aerolíneas estadounidenses han recortado sus previsiones, mientras que Walmart Inc., un barómetro de la fortaleza del consumidor estadounidense, también advirtió de una debilidad futura.
¿Quiénes son los ganadores en un escenario de estanflación? Por lo general, son las acciones que generan flujos de efectivo constantes, por débil que sea la economía. Los sectores defensivos como la atención de salud, la energía y los productos de consumo básico han sido los que han tenido mejor desempeño este año en el S&P 500.
Traducción editada por Paulina Steffens.
Nota Original: Stagflation Trade Emerges as Rare Winner in US Stock Market Rout
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