La era de Warren Buffett está llegando a su fin: 5 de sus mejores lecciones de inversión

Al concluir los 60 años de Warren Buffett al frente de Berkshire, una buena manera de conocer su trabajo es una evaluación de desempeño.

Si hubieras invertido USD 1.000 en el índice S&P 500 a principios de esos 60 años, ahora tendrías USD 441.196: una enorme recompensa por no hacer nada. Pero si hubieras invertido esos USD 1.000 en acciones de Berkshire, ahora tendrías la increíble suma de USD 59.681.063. Dicho de otro modo: si hubieras invertido USD 20.000 en aquel entonces, hoy serías multimillonario. Sin hacer nada.

Por sorprendentes que sean las cifras, otra faceta de la carrera de Buffett es al menos igual de notable. A lo largo de todo este tiempo, ha contado al mundo cómo lo hace. No guarda secretos de inversión. En discursos, entrevistas y sus cartas anuales a los accionistas de Berkshire, ha explicado qué busca, qué ignora y cómo piensa. Buffett compró sus primeras acciones (Cities Service Preferred, la compañía de petróleo y gas conocida hoy como Citgo) cuando tenía 11 años y se jubilará a los 95. Así que aquí ofrecemos 84 años de sabiduría inversora, condensados y explicados: las cinco reglas principales de inversión de Buffett:

Regla 1: Ni siquiera intentes elegir acciones como Buffett. Quédate con un fondo indexado del S&P 500 y algunos bonos del Tesoro a corto plazo

Buffett ha insistido durante décadas en que es la mejor manera de invertir para el inversor promedio. Pocos pueden dedicar muchas horas a la semana a analizar acciones. Comprar fondos de inversión gestionados, en los que los profesionales eligen acciones, puede parecer una buena alternativa, pero no lo es. Las investigaciones han demostrado desde hace tiempo que, en períodos de 10 años, la mayoría de los fondos gestionados obtienen un rendimiento inferior al del mercado. Algunos fondos gestionados siguen superando al mercado a largo plazo, pero no son los mismos fondos de una década a otra, y ha resultado imposible identificar con antelación a los pocos ganadores.

La solución de Buffett: invertir el 90% de su cartera en el mercado. Al invertir regularmente en un fondo indexado amplio, Buffett ha dicho que «el inversor que no sabe nada puede superar a la mayoría de los profesionales de la inversión». El 10% restante de su cartera debería estar en letras del Tesoro a corto plazo como reserva de efectivo estable para no tener que vender acciones si necesita dinero inesperadamente.

Supongamos que estás totalmente decidido a seguir a Buffett y descubrir acciones individuales fantásticas. Él ha dicho que si eres un inversor no profesional al que le gusta dedicar de seis a ocho horas semanales a invertir, entonces hazlo (aunque Buffett dedica más de ocho horas al día). En ese caso…

Regla 2: si vas a elegir acciones, no elijas muchas de ellas

Cuantas más acciones compres, más se parecerá tu cartera al mercado. La cartera de Buffett, al 30 de junio de 2025 (datos más recientes), valía USD 257.000 millones, y solo cuatro acciones —Apple, American Express, Bank of America y Coca-Cola— representaban el 63% del valor total.

Eso es arriesgado, y ese es el punto. Quienes seleccionan acciones con éxito deben armarse de valor para invertir grandes cantidades de dinero en unas pocas acciones. Buffett, contundente como siempre, ha dicho: “La diversificación es protección contra la ignorancia. Tiene poco sentido si sabes lo que haces”. Un corolario es que no deberías esperar hacer muchas selecciones en toda tu vida. “Siempre les digo a los estudiantes de la escuela de negocios que estarían mejor cuando salieran de la escuela de negocios si tuvieran una tarjeta perforada con 20 perforaciones”, afirmó una vez ante el público en Notre Dame. “Y cada vez que tomaban una decisión de inversión, usaban una de esas perforaciones». La realidad, indicó, era que «no van a tener 20 grandes ideas en su vida. Van a tener cinco, tres o siete. Y puedes enriquecerte con cinco, tres o siete”.

Regla 3: Compra acciones que estarías feliz de poseer si supieras que el mercado de valores cerrará durante 10 años

Eso es una medida de confianza. También es un recordatorio para pensar a largo plazo. Ninguna empresa, ni siquiera las acciones eternas de Buffett, puede evitar errores y sacudidas impredecibles que hacen que sus acciones se desplomen. Sin embargo, a través de altibajos, ha mantenido acciones de Coca-Cola durante 37 años, American Express durante 34 años, Bank of America durante 14 años y Apple durante nueve años, beneficiándose constantemente de los repuntes que siguieron a sus tropiezos.

No se necesita mucho cerebro para estar en este negocio. Lo que sí se necesita es estabilidad emocional. Hay que ser capaz de pensar con independencia.

Podría decirse que el ejemplo más inspirador de mantener una acción durante las altas y bajas es el propio Berkshire Hathaway. Sus acciones tuvieron un rendimiento inferior al del S&P en seis de sus primeros once años. Algunos accionistas originales podrían haber sentido más entusiasmo del que deseaban y vendido sus acciones, pero quienes las conservaron son ricos. Buffett afirma conocer a accionistas de Berkshire, desconocidos para el público, que son multimillonarios gracias a haber conservado sus acciones durante décadas.

Regla 4: Invertir en empresas con una ventaja competitiva duradera

Puede ser una marca mundial poderosa (como American Express) o de bajo costo (Geico, propiedad exclusiva de Berkshire), y la ventaja competitiva debe ampliarse con el tiempo. Esto se debe a que, como señala Buffett, “los competidores atacarán repetidamente cualquier ‘castillo’ empresarial que genere altos rendimientos”. En su búsqueda de fortalezas competitivas, descarta industrias enteras que sean “propensas a cambios rápidos y continuos”.

Aun así, toda industria cambia con el tiempo, a veces de maneras que agotan las reservas. Por ejemplo, en 1986 Berkshire compró World Book Encyclopedia, que según Buffett tenía una “verdadera reserva” gracias a su poderosa marca. Para 1995, con el auge de los CD-ROM y después de internet, la denominó “el mayor problema de Berkshire”. Berkshire aún es dueño del negocio, pero no se parece en nada a la máquina de ganancias que Buffett esperaba: un recordatorio de que nadie batea mil.

Regla 5: Sé codicioso cuando otros tengan miedo y temeroso cuando otros sean codiciosos

Ese podría ser el consejo más famoso de Buffett. Parece obvio, pero seguirlo requiere más valentía de la que la mayoría posee. El último ejemplo: UnitedHealth Group, la mayor aseguradora y compañía de atención médica de Estados Unidos. Sus acciones se desplomaron desde un máximo casi histórico de USD 600 a USD 312 en el segundo trimestre de este año, y durante ese trimestre (la información gubernamental no especifica exactamente cuándo), Berkshire compró cinco millones de acciones. Ahora, en el sistema Buffett, toca ser paciente.

Una cosa más: los inversores habituales en realidad tienen una ventaja sobre el mayor inversor de todos los tiempos.

Esas cinco reglas son sólidas y están comprobadas. Ayudarán enormemente a cualquiera que las adopte con el tiempo. Pero hay que decirlo: si sigues todas esas reglas religiosamente durante años, te harás rico, y tus posibilidades de acercarte al asombroso récord de Buffett seguirán siendo casi nulas. Esto se debe a que él empezó con una ventaja muy temprana, y si tu edad es de dos dígitos, ya estás retrasado.

La obsesión infantil de Buffett por ganar dinero, que comenzó alrededor de los cinco años, dio lugar a historias más que encantadoras. En su adolescencia, ya acumulaba una sólida perspicacia empresarial y un capital adulto que le permitió seguir invirtiendo, acumulando más ganancias e invirtiendo aún más. Como escribió su biógrafa, Alice Schroeder, en The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life: «Nadie más en la secundaria era un hombre de negocios».

Repartió periódicos (500.000 en total, según calculó posteriormente), compró pelotas de golf reacondicionadas y las vendió con ganancias, vendió juegos de sellos a coleccionistas, invirtió en tierras de cultivo y compartió las ganancias con un agricultor arrendatario. Compró una máquina de pinball con un amigo y la instaló en una barbería; luego adquirió otra máquina con el dinero de la primera, y después compró más. A los 16 años tenía USD 5.000, lo que equivale a unos USD 78.000 actuales. A diferencia de la mayoría, para entonces sabía que invertir sería el trabajo de su vida, y estaba bien encaminado.

Si empiezas a sentirte inferior al compararte con Buffett, anímate. Tiene una observación reconfortante: no necesitas ser miembro de Mensa para invertir con brillantez. Se rumorea que el coeficiente intelectual de Buffett, nunca declarado públicamente, es de 150. De ser así, significa que es más inteligente que el 99,9957% de la población. Pero, como él mismo ha señalado, “No necesitas un gran cerebro para estar en este negocio. Lo que sí necesitas es estabilidad emocional. Tienes que ser capaz de pensar con independencia”.

Y sí, Buffett te envidia. En cierto sentido, y probablemente solo en uno, tienes ventaja sobre él. Para influir positivamente aumentando su colosal cartera de acciones, debe comprar cantidades gigantescas de acciones de una empresa, y apostar montañas de dinero por una acción eleva el precio antes de poder comprar todas las acciones que quiere al precio que le pareció tan atractivo. Sin embargo, es casi seguro que tú no estás moviendo los mercados. Para un inversor, declaró a BusinessWeek en 1999, es «una enorme ventaja estructural no tener mucho dinero. Creo que podría hacerte ganar un 50% anual con un millón de dólares. No, sé que podría. Te lo garantizo».

Los accionistas de Berkshire nunca han necesitado estudiar la magia inversora de Buffett. Podrían simplemente comprar acciones de Berkshire y dejar que él haga el trabajo, con resultados espectaculares. Pero esa opción se desvanece el 1 de enero de 2026, dejando la gran pregunta: ¿Está Berkshire Hathaway tan inmersa en la forma de invertir de Buffett que sus sucesores la continuarán institucionalmente? ¿O es Buffett tan único en tantos sentidos que Berkshire nunca podrá aspirar a mantener su asombroso rendimiento?

La carta de Buffett a los accionistas de 1977 podría sugerir una respuesta. Describió los criterios de una empresa verdaderamente grande y perdurable, tal como los entendían él y su socio de muchos años, Charlie Munger. El criterio de “perdurable”, escribió, “elimina a la empresa cuyo éxito depende de tener un gran gerente... Por supuesto, un excelente director ejecutivo es un activo invaluable para cualquier empresa... Pero si una empresa requiere una superestrella para obtener grandes resultados, la empresa en sí misma no puede considerarse grande”.

Buffett es, sin duda, una superestrella, y resulta difícil ver otros factores, aparte de Buffett, que hayan contribuido al enorme éxito de Berkshire Hathaway. Parece haber elegido a la perfección a Abel y a los demás altos ejecutivos de Berkshire. Pero el mundo no sabrá lo buenos que son hasta que se independicen.

¿Ha elegido Buffett a un sucesor con la misma maestría con la que elige acciones? Después de 60 años, es la decisión más difícil que han tenido que tomar los accionistas de Berkshire.

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